棉花中长期下跌趋势维持 橡胶背靠34000一线买入

  第一部分 行情研判

  一、金属:铝行业调研简报

  我就近期到山东河南两省进行电解铝行业调研情况向公司领导、同事做一个汇报:

  1、电荒对电解铝企业影响多大?从调研情况来看,近期电荒对有自备电厂的企业影响不大,而没有自备电厂的企业可能是举步维艰。从具体我们了解的电价成本基本可以推断出电解铝电价的平均成本应该7000元/吨以上。部分企业表示虽然电涨价影响不大,但由于电价长期与成本倒挂而影响到煤运紧张,这影响了企业的稳定经营。

  2、铝行业的现状是怎样的?被调查企业对于铝行业是否过剩的看法与主流观点相违背,调研企业均表示电解铝行业不存在过剩,从我们看到的企业的出货和库存情况也的确表明近期电解铝供不应求,不过我们认为这可能跟我们调查样本全是产业链比较完备的企业有关。由于利润单薄,电解铝企业向上下游拓展产业链的趋势明显。

  3、西北地区新上马产能对铝价冲击有多大?调研企业认为西北地区未来产能释放不会对铝价造成太大影响。原因包括西北地区产能从设备投入到产出至少两年时间,短期不会对铝价形成冲击;加工类企业不会迁入西北地区,运输存在瓶颈;未来输出电力比输出电解铝更有优势;南疆地区政局不稳定,谈判成本和寻租成本较高。

  4、什么类型的企业有参与市场的需求?从调研情况来看,拥有(煤)-电-铝产业链的大型企业暂时没有参与期货市场的需求,下游加工企业可能有需求,但还需求证。

  通过对近期对铝行业的调研,我们认为未来行业洗牌仍将持续,中小企业面临兼并或淘汰的危机,大型企业面临产业链整合的挑战。在这种充分竞争的环境下,铝价中短期难改疲软的走势,但若行业结构的变化一旦由量变转化成质变,铝价或将走出一波较大行情。

  二、农产品:棉花维持弱势,中长期下跌趋势维持

  1.国际市场需求形势不佳,印度新增部分出口配额但销售状况不佳,主要用棉国中国、印度的纺织行业情况不佳。而全球棉花种植面积增长,预计今年全球棉花的供给大幅增加。棉花的供需格局由紧平衡向宽松转变。

  2.国内通胀形势仍然严峻,最新公布的6月cpi创出新高,困扰纺织行业的资金紧张问题难以缓解。

  3.国内的棉花收购企业面临农发行贷款结零压力,必须尽快销售棉花库存,国内现货价格预计走低为主。

  结论,近期郑棉虽然大幅增仓,但从k线形态上处于下跌后的弱势调整中,整体走势受基本面制约弱于其他商品。大的下跌趋势没有结束。

  操作建议:1201合约可以在23000附近卖出,止损23500一线,前期高位空单继续持有。