期待成长的商用车非轮胎橡胶制品行业龙头
在经历了发行申请、过会、询价、路演、申购等流程之后,这家国内商用车非轮胎橡胶制品行业龙头山东美晨科技股份有限公司  (以下简称美晨科技),距离跨进资本市场也就仅有半步之遥了。资料显示,美晨科技自成立便致力于以领先的高分子材料加工应用技术为客户提供适应复杂工业环境要求的减震和流体系统解决方案,充分发挥自身优势,较短时间内即跻身橡胶制品分会统计的10强企业之列,显示出良好的成长态势。

目标:进入全球50强

    对于此次登陆A股,美晨科技自身也是激悦和郑重,公司表示将以此次发行股票并上市为契机,通过紧紧抓住下游行业的市场发展机遇,全面整合各类资源,突出专业化、差异化,积极拓展公司减震与胶管两大系列产品应用范围,不断提高企业的核心竞争能力,巩固和提高系列产品市场占有率,把公司打造成国内非轮胎橡胶制品研发中心和主要生产基地,以实现“进入全球非轮胎50强,成为世界一流的汽车零部件和系统供应商”的目标。

    口号可不仅仅是喊喊而已,要想实现目标,美晨科技早已列出了其具体计划。

    首先在产品开发上,美晨科技将投资技术中心,以进一步提高减震与胶管制品的核心技术和工艺,另一方面,通过此次募资项目增强创新研发能力、优化产品结构,进一步巩固公司在当前细分产品市场的竞争地位。

    在技术储备上,美晨科技表示将在未来几年内引进研发、管理、市场营销、金融财务等高级人才,特别是吸纳高级工程师和技术研发人员,同时建立健全激励约束机制,茁壮队伍。美晨科技还表示要继续与国内外相关专业的知名高校、研究单位、企业合作,有针对性地开展与国内外科研机构的项目合作,在减震与胶管两大系列产品技术开发基础上,积极开拓塑造新的优势。

    另外在市场开拓方面,美晨科技将通过完善市场经营职能、改革内部营销组织机构、加强市场网络建设和深化与主机厂合作研发等途径,主动确保公司在国内外中的有利竞争地位。当然,美晨科技也不排除收购兼并和对外扩张等,并且美晨科技表示已经在该方面进行了战略设计规划,将选择适当的时机进行。最后,作为美晨科技未来发展的增长点,公司还强调了将继续深化与斯堪尼亚、佩卡、菲亚特、日野等国外知名厂商的战略合作,在目前出口产品基础上逐步加大外销比重,最终实现国际国内同步发展。

券商:成长值得期待

    对于即将上市的美晨科技,天相投顾、平安证券等券商们也是充满期待。

    其中,光大证券非常看好公司的团队,其认为美晨科技与A股可比公司中鼎股份和时代新材最大的区别在于,公司主要创始人均在汽车行业有多年的工作经验,并且非常年轻气盛、志存高远(董事长与总经理分别是1977和1978年生人),因此公司的产品战略是以非轮胎橡胶制品为基础但不局限于橡胶制品,更倾向于为整车企业系统化设计、模块化制造和集成化供货,目标是成为汽车橡胶减震系统、流体输送系统乃至汽车悬架的系统供应商。

    光大证券还指出,未来三年美晨科技的胶管产品营业收入增速将快于减震橡胶产品,预计为公司贡献约1/4的营业收入和约1/3的营业毛利,是公司中短期发展的现金牛;但长远来看,随着国内商用车的技术升级和超载问题的逐步解决,空气弹簧和空气悬架总成这一欧美商用车市场普及率高达80%的技术终将在国内市场大面积推广,为公司的长远发展提供了广阔的空间。预计美晨科技2011~2013年全面摊薄后的EPS分别为1.82元、2.56元、3.22元,以2010年为基期的三年复合增速是31.2%。

    同样期待着的还有广发证券,该券商在其研究报告中指出,美晨科技作为龙头,保持与行业同步增速是必须的,而舍弃对行业的分析来看,公司至少有四个超越行业的看点。

    一是新产品、新项目。广发证券指出,美晨科技在保持现有产品结构的基础上,不断开发的新产品、新项目将有望大幅超越行业增速。根据公开信息,近几年来,美晨科技新产品开发在公司销售收入中所占的比重均在不断上升。

    二是传统市场的新客户。中重卡市场是美晨科技的传统优势领域,但除去行业本身的自然增长外,美晨科技的销售仍然有较大的增长空间。首先,美晨科技目前对行业排名前三的中国一汽、中国重汽和东风汽车销售收入不高,三者合计不足总收入的10%,后续有较大的可挖掘市场空间。其次,美晨科技还可对现有客户的产品线持续拓宽。目前美晨科技凭借技术优势,参与了福田欧曼、长春一汽、中国重汽、东风柳汽的换代新车型的同步开发工作,为上述客户换代新车型开发了多项产品。

    三是机会与挑战并存的乘用车市场。目前美晨科技对乘用车客户的销售占比较小,但成功发展了奇瑞汽车、长城汽车、华泰汽车、北汽乘用车等重要客户,主要以销售胶管为主,减震类产品次之。未来美晨科技向乘用车市场切入的一个主要策略就是抢占胶管产品在乘用车中的市场份额,公司募资计划项目中新增胶管产能的一大部分需求就是考虑以乘用车市场为目标。

    四则是技术升级。广发证券指出,安全与节能是汽车行业的永恒主题,推动着汽车行业不断进行技术创新与升级。比如说汽车NVH(振动、噪音、舒适性)的日益改善推动了减震橡胶制品的发展,而汽车橡胶减震产品对金属弹性零部件的替代则是实现汽车轻量化的重要途径,这些均为美晨科技提供了广阔的发展空间。

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